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Ein klassischer Investmentfonds besteht genau genommen aus zwei Komponenten. Einerseits gibt es eine Kapitalanlagegesellschaft (KAAG). In dieser sitzen z.B. die Fondsmanager. Die zweite Komponente ist das so genannte Sondervermögen, in welches die Anleger das Geld einzahlen. Die KAAG verwaltet das Sondervermögen gemäß den Bedingungen der jeweiligen Fonds. Auf dem kleinen Wörtchen "verwalten" liegt die Betonung, denn das Sondervermögen gehört den Inhabern der Fondsanteile und nicht der KAAG. Sollte die KAAG von Insolvenz bedroht sein, hat das erst einmal direkt keine Auswirkungen auf das Sondervermögen. Bis auf kriminelle Hintergründe einmal abgesehen, erleiden die Investoren keinen direkten Vermögensschaden. Der Vergleich zwischen einem Investmentfonds und einem Zertifikat soll anhand eines Indexproduktes erklärt werden. Ein Aktienindex umfasst einen Korb an Aktientiteln und gibt die Wertentwicklung dieser wieder.
Exkurs Performance Index vs. Kursindex
| Ei n Kurs- oder Preisindex bildet nur die reinen Aktienkurse der im Index enthaltenen Aktien ab. Von Aktien ausgeschüttete Dividenden werden in diesem Indexkonzept nicht berücksichtigt. Bei einem Performanceindex werden die von den Aktienfirmen ausgeschüttete Dividenden wieder in den Index reinvestiert. Am Zahltag der Dividende fällt der Wert des Performanceindex also nicht ab. Der Kursindex fällt um den Dividendenbetrag ab. Vielen Indizes, z.B. auch der deutsche Aktienindex DAX, werden sowohl in einer Kurs- als auch Performancevariante veröffentlicht. |
Mit einem Indexzertifikat kann der Anleger 1:1 an der Index Entwicklung teilhaben, ohne die Aktien einzeln kaufen zu müssen. Ein Indexfonds kauft alle im Index enthaltenen Aktien tatsächlich in das Sondervermögen. Alle Dividenden und sonstigen Zahlungen fließen dem Sondervermögen zu. Bei einem Index Zertifikat sieht die Sachlage etwas anders aus. Hier wird oftmals der Kurs- anstelle des Performance Index verwendet. Schütten die Aktien nun Dividenden aus, fällt der Index um diesen Betrag ab. Die Zertifikatbesitzer haben aber i.d.R. keinen Anspruch auf Zahlung dieser Dividende. Somit steht der Aktienfonds eindeutig besser da. Mittlerweile gibt es allerdings auch Indexzertifikate auf Performance Indizes. In diesem Fall sind beide Varianten aus Renditesicht weitestgehend gleich. Ein massiver Unterschied folgt aber aus der Insolvenzfestigkeit des Fonds Sondervermögens. Wie oben beschrieben, ist das Sondervermögen insolvenzfest. Bei einem Zertifikat stellt sich der Sachverhalt bei Insolvenz des Emittenten nicht so komfortabel dar. Da es sich wie im Artikel Zertifikate erläutert letztlich um eine Anleihe handelt, besteht bei Insolvenz des Emittenten die Möglichkeit, dass dieser seinen Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommen kann.