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Corporate Treasury -
WährungsrisikoManagement
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Der Forward Devisenkurs (oder auch Devisenterminkurs, Forward FX Rate, Forward Kurs, Forward Rate etc.) wird im Zusammenhang mit Devisentermingeschäften benötigt. Um es gleich noch komplexer darzustellen, Forward Rates gibt es natürlich für alle möglichen Kurse und Preise, also auch Zinsen, Aktienkurse usw. Dieser Artikel soll erklären, wie Forward Preise im Devisenhandel zu Stande kommen.
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Corporate Treasury -
Finanzierung
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Aufgrund der aktuellen Kapitalmarktsituation haben viele Banken das Problem der Refinanzierung von Krediten. Durch die Turbulenzen der Krise und der damit verbundenen Ratingverschlechterungen müssen die Banken selbst höhere Kosten für die Refinanzierung am Kapitalmarkt zahlen. Diese höheren Kosten – Funding Costs, Funding Spreads etc. genannt – stellen sie den Kreditnehmern in Rechnung.
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Corporate Treasury -
Finanzierung
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Covenants finden sich häufig in Kreditverträgen. Die Ausgestaltung kann je nach Geschäftsbranche und Zweck des Darlehens ganz unterschiedlich sein. Im Regelfall redet man von finanziellen Covenants. Hierbei handelt es sich im Regelfall um eine Reihe von mehr oder weniger oft gebräuchlichen Kennzahlen, welche die Ertrags- und Liquiditätslage des Unternehmens reflektieren sollen. Für jede der Kennzahlen wird ein Schwellenwert festgelegt, der während der Kreditlaufzeit entweder nicht unter- oder überschritten werden darf (je nach Kennzahl).
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Corporate Treasury -
WährungsrisikoManagement
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Im Artikel "unausgeglichenes Währungsergebnis trotz perfekten Hedges" wurde bereits auf die Spannenwirkung eingegangen. Diese tritt immer dann auf, wenn erwartete Fremdwährungszahlungsströme bereits im Vorfeld (also vor Leistungserbringung oder Rechnungsstellung) durch Devisentermingeschäfte gesichert werden. Die nachfolgenden Grafiken sollen nochmals die Entstehung dieses Effektes verdeutlichen:
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Corporate Treasury -
WährungsrisikoManagement
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Viele Controller, Buchhalter und Treasurer kennen das Problem: Zukünftige (antizipierte) Zahlungsströme werden mittels Devisentermingeschäften abgesichert. Sowohl während der Sicherungsperiode (z.B. ein Geschäftsjahr), als auch am Ende dieser Periode ist das Netto Währungsergebnis aus dem Buchungssystem (z.B. SAP) nicht ausgeglichen. Insebsondere wenn dieses Ergebnis negativ ist, muss sich der o.g. Personenkreis diversen Fragen und Diskussionen um die Sinnhaftigkeit der Währungssicherung stellen. Warum es trotz eines perfekten Hedges zu diesem Phänomen kommt, soll in diesem Artikel näher beschrieben werden.
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Corporate Treasury
